22年地产用钢较为悲观，需求进入下行周期。“房住不炒”基调下地产政策偏于紧缩，且2022上半年境外债到期达到最高峰，预计未来地产融资和投资仍较悲观。即便考虑到当前地产政策的宽松信号，房企资金链改善传导到新开工至少需要6-9个月，故预计难改短期地产需求较差局面。中性假设下预计22年投资额将降低6%，新开工面积下降16.3%，施工面积下降2.4%，对应全年地产用35#无缝钢管需求量为2.94亿吨，同比下降3103万吨，降幅9.56%。当前库存进入下行阶段，基建回暖或将加快后续去化速度。一般地，由于春节期间施工项目停工、但高炉不停产，会出现累库现象。22年初以来虽然需求弱势，但供给端收缩明显，导致库存整体处于低位且累库时间较往年更短，库存拐点出现时间提前至春节后第五周。截至22年3月18日，全国钢厂和社会钢材总库存为2344万吨，略高于2019年，但低于2018年同期水平。从35#无缝钢管成交情况来看，22年整体恢复速度类似于18-19年，不过短期受疫情反复影响，35#无缝钢管成交和去库速度均受到一定影响；但若后续疫情得到控制，预计基建需求的回暖将有力提振钢材消费，进而加快钢材库存去化速度。2021年钢价整体较为强势，钢价经历两轮起落。2021上半年在供给端限产预期和需求较好的共同作用下，35#无缝钢管钢价持续上行，一度达到6000元/吨的历史高位。但随着政府保供稳价的政策引导，后续钢铁供给预期保持稳定，5月下旬钢价迎来大幅下跌。此后虽然需求逐渐回落，但能耗双控下限产趋严，下半年钢铁产量长期处于低位，供给偏紧导致钢价在9月再次迎来第二轮上涨。进入10月下旬后，由于地产等行业需求迅速回落，叠加铁矿石价格持续下行，35#无缝钢管钢价迅速回落，从10月11日6019元/吨的高位大幅跌至11月18日的4710元/吨，跌幅高达22%。